焦炭中長期的投資機會在哪裏?
2021/3/10 13:20:20 來源:/ 點擊次數:

焦炭現貨近日開啓降價通道,産地焦企逐步落實****輪降價100元/噸。盤面目前給出焦炭現貨價格300—400元/噸的降幅相對合理。高利潤下焦炭供給保持高位,焦企開工整體也保持高位,且新增焦爐逐步投産。下遊鋼廠庫存合理偏高,距離鋼材旺季仍有一定時間。春節期間個別鋼廠受運輸影響到貨稍有減少,但近期逐步好轉,多數鋼廠庫存補至合理位置。

後期焦炭或仍將保持上行

1.鋼材需求逐步恢複

鋼廠高爐開工逐步恢複。一方面,假期結束,務工人員返城,終端鋼材需求逐步啓動;另一方面2020年底鋼廠由于疫情影響原料緊張,部分鋼廠提前檢修,節後或提前恢複正常生産。截至2月19日,247家鋼廠高爐開工率83.98%,環比上周增加0.78%,同比去年同期增加6.90%;高爐煉鐵産能利用率92.19%,環比增加1.25%,同比增加12.09%;鋼廠盈利率77.06%,環比增加1.30%,同比降9.96%;日均鐵水産量245.38萬噸,環比增3.32萬噸,同比增加32.19萬噸。

163家鋼廠高爐開工率66.44%,環比上周增0.83%,産能利用率77.76%,環比上周增1.27%,剔除淘汰産能的利用率爲84.65%,較去年同期增5.54%,鋼廠盈利率65.64%,環比增0.61%。

2.取暖季結束,部分遺留焦化産能面臨淘汰

取暖季結束後仍有部分産能面臨淘汰,2021年1—3月計劃淘汰約1342萬噸/年,截至2月底已淘汰348萬噸/年,3月底集中淘汰産能約994萬噸/年。若嚴格執行,焦炭供給將會大幅減少。

目前焦炭利潤超1000元/噸,焦企整體開工保持高位,截至2月18日,剔除淘汰産能的利用率爲90.71%,環比上周增0.79%;日均産量74.92萬噸,增0.65萬噸。全國230家獨立焦企樣本:剔除淘汰産能的利用率爲91.19%,環比上周增1.10%;日均産量64.98萬噸,增0.72萬噸。

3.焦炭社會庫存處于低位,下遊後期仍有補庫需求

2020年淘汰焦化産能疊加下遊需求旺盛,國內整體焦炭庫存處于持續去庫階段,整體庫存水平偏低。鋼廠方面,鋼廠焦炭庫存處于低位,雖近期有一定好轉,但考慮到焦化仍有去産能可能,鋼廠高爐開工逐步恢複等原因,鋼廠雖適度控制焦炭采購節奏,但不會過度降低原料焦炭庫存。焦企方面,焦企焦炭庫存由于春節運輸影響,山西、西北部分焦企場內有一定庫存堆積。港口方面,貿易商仍處于觀望狀態,去産能情況現在暫時不確定,若去産能嚴格執行,焦炭降價空間有限,可操作空間也有限。

中長期逢低布局多單爲宜

焦炭2105合約整體呈現先抑後揚態勢,短期考慮到焦炭供需格局的轉變,現貨開啓降價通道,降價周期或才取暖季之前,但中長期考慮,3月底産地部分焦企仍面臨淘汰産能,參考2020年焦化淘汰産能執行力度,大概率嚴格執行,屆時焦炭供給將會有1000噸左右減量,疊加鋼材需求啓動,鋼廠高爐開工逐步恢複,焦炭或仍有向上可能。(中州期貨)

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